El fondo sudafricano Vukile estudia lanzar una opa sobre Lar España

Mercado Inmobiliario
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El fondo, presente ya en el mercado espaol a travs de la Socimi Castellana Properties, quiere reforzar su posicin en el 'retail' y contrata a UBS como asesor de la operacin.

Sus acciones suben casi un 10% en Bolsa en la apertura.

Vukile Property redobla su apuesta por el mercado espaol. El fondo sudafricano estudia tomar una participacin en la Socimi Lar Espaa, uno de los grandes vehculos especializados en centros comerciales, con 15 activos valorados en casi 1.500 millones de euros.

Segn explican fuentes financieras a EXPANSIN, Vukile, presente en Espaa a travs de Castellana Properties, cuenta ya con la financiacin necesaria para la operacin, que se articulara a travs de una opa (oferta pblica de adquisicin), y ha contratado a UBS como asesor. Otras fuentes indican, adems, que Lar Espaa, a instancia de sus principales accionistas -la gestora estadounidense Pimco y Grupo Lar- ha contratado a Lazard ante la eventual operacin.

Lar Espaa fue la primera Socimi en debutar en el mercado continuo con su salto al parqu en marzo de 2014. Actualmente, capitaliza 615 millones de euros, lo que supone un descuento del 36% sobre su NAV (valor neto de activos). Los grandes accionistas consideran que el precio de la accin no refleja en absoluto el valor de la Socimi por lo que, en caso de llevarse a cabo la opa, pediran al menos una prima del 30% sobre el precio de cotizacin.

Un portavoz de Lar Espaa consultado por EXPANSIN descart hacer ningn comentario.

Lar Espaa apost desde sus inicios por el retail y ahondando en esta estrategia ha vendido todos los edificios de oficinas que tena en cartera, as como sus activos logsticos, para centrarse en centros comerciales.

En ltimos 18 meses, la Socimi ha captado con la venta de activos 425 millones de euros, de los que 120 millones proceden de la venta a Blackstone de su cartera logstica, 190 millones del traspaso de cuatro edificios de oficinas en Madrid y Barcelona y algn pequeo activo de retail y 115 millones de su participacin del 50% en la promocin de viviendas de lujo Lagasca 99.

Tras las desinversiones realizadas, Lar Espaa cuenta actualmente con una quincena de activos en cartera, con una superficie bruta de alquiler de 580.000 metros cuadrados, que tiene un valor de mercado de 1.462 millones de euros a cierre del primer semestre.

El principal accionista de Lar Espaa es Pimco, que tiene un 20% del capital. La gestora estadounidense est presente en el capital de Lar Espaa desde su salida a Bolsa, hace algo ms de cinco aos. Adems de Pimco, Lar Espaa est participada por Grupo Lar (10%), Franklin Templeton Institutional (8%), Santa Luca (5,2%), Brandes Investment Partners (5%) y BlackRock (3,7%).

Las acciones de Lar Espaa acumulan una cada en el ltimo ao de casi un 9%. El mercado est castigando al sector del retail ante la incertidumbre que genera el potencial impacto que el ecommerce va a tener sobre las ventas en tiendas fsicas y el miedo a que el tsunami que ha afectado ya a algunos centros en Estados Unidos y Reino Unido pueda trasladarse tambin a Espaa.

Pese a las dudas que sobrevuelan sobre el sector, Vukile parece dispuesta a seguir reforzando su huella, tal como ha hecho en los ltimos meses con la compra de activos a travs de Catellana Properties. En este sentido, la entrada de Vukile en Lar Espaa supondra un nuevo aval y compromiso con el futuro del sector en Espaa.

Vukile en Espaa

Vukile desembarc en Espaa en 2016 a travs de Castellana Properties. La Socimi, liderada por Alfonso Brunet, comenz su andadura en diciembre de 2015 con la compra de dos edificios de oficinas en Madrid y Sevilla.

Un ao despus, el fondo sudafricano Vukile compr el 98% del capital y la prepar para la siguiente operacin de calado: la compra por casi 200 millones de euros de una cartera de nueve parques comerciales repartidos por varias localidades espaolas.

Desde entonces, la Socimi ha extendido su huella, protagonizando algunas de las compras ms relevantes en el mercado del retail. As, en un ao Castellana Properties ha triplicado el valor de su cartera hasta los mil millones. En concreto, compr los centros de Los Arcos (Sevilla), Baha Sur (Cdiz), el Faro (Badajoz) y Vallsur (Valladolid), antes en manos de Unibai-Rodamco- Westfield por 489 millones.

De acuerdo con los ltimos datos comunicados por la Socimi, Castellana Properties suma 18 activos en Espaa, entre centros comerciales, parques comerciales y oficinas, con una superficie bruta alquilable total de 372.892 metros cuadrados y un valor superior a los 1.000 millones. Una de las ltimas adquisiciones de la Socimi fue el centro comercial Puerta Europa situado en Algeciras (Cdiz) por 56,8 millones

Vukile es el principal accionista de Castellana Properties, con una participacin del 79,91%. Por detrs del fondo, se coloca la familia Morze que, a travs de Morze European Real Estate, es titular de una participacin del 17,8% de Castellana Porperties.

Adems de en Espaa, Vukile, que opera como un Reit (figura equivalente a las Socimis), est presente en Sudfrica y en Reino Unido.

Principales jugadores

En concreto, la compaa cuenta con activos valorados en 32.000 millones de rand sudafricanos (unos 1.930 millones de euros a tipos de cambio actual), segn los ltimos datos comunicados. El primer mercado para el fondo es Sudfrica, que representa el 51% de su cartera, seguido de Espaa (45%) y de Reino Unido (4%).

Lar Espaa y Castellana Properties son dos de las grandes Socimis especializadas en centros comerciales que operan en Espaa, junto con General de Galeras Comerciales (GGC) -sociedad presidida por el empresario murciano Toms Olivo con activos valorados en casi 2.300 millones-. Merlin cuenta tambin con una fuerte posicin en centros comerciales, con activos valorados en 2.292 millones, pero est diversificada y el peso de oficinas en el conjunto de su cartera es mayor.

Otros inversores con importante presencia en centros comerciales en Espaa son el gigante europeo, con sede en Pars, Unibail-Rodamco-Westfield, la portuguesa Sonae Sierra o las britnicas Intu y Hammerson.

Inters inversor

El inters de los inversores y la apuestas de promotores por los centros comerciales sigue siendo alto en Espaa pese a la incertidumbre sobre como sobrevivirn estos activos al despegue del comercio electrnico. De acuerdo con los ltimos datos de la Asociacin Espaola de Centros y Parques Comerciales (Aecc), la inversin por transacciones en centros y parques comerciales en explotacin durante 2018 ascendi a 2.200 millones de euros, una cifra algo menor que la de 2017 pero en lnea con los volmenes alcanzados en los ltimos aos.

Espaa cuenta con 563 centros que suman 16 millones de metros cuadrados de superficie. Las ventas en estos centros alcanzaron en 2018 los 45.225 millones, un 2,7% ms. En tres aos, se prev la apertura de 17 nuevos centros comerciales en Espaa con ms de 650.000 metros cuadrados de nueva superficie. Adems, se aadirn otros 267.250 metros cuadrados a la oferta comercial disponible con ampliaciones y reformas de centros, de acuerdo con Aecc. Los centros comerciales reciben 1.963 millones de visitas al ao y crean 720.000 empleos, un 46% directos.

Lar, en datos

-Cuenta con una capitalizacin cercana a los 615 millones, lo que supone un descuento del 36% respecto al valor neto de activos (NAV).

-Tiene 16 activos comerciales repartidos por Espaa valorados en 1.462 millones de euros brutos.

-Cerr el primer semestre con unas ventas de 39 millones y un beneficio neto de 29 millones de euros.

-La deuda financiera neta de Lar Espaa se situaba a cierre de junio ascenda a 488 millones de euros.

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